“摩根大通幣”可實(shí)時(shí)結(jié)算、降低交易成本OBT(圖)

“摩根大通幣”可實(shí)時(shí)結(jié)算、降低交易成本OBT(圖)

編者按

日前，摩根大通準(zhǔn)備發(fā)行“JPMorgan Chase Coin”的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。作為金融機(jī)構(gòu)，摩根大通私募發(fā)行數(shù)字貨幣的實(shí)際價(jià)值和意義是什么？為什么美國(guó)允許私人銀行發(fā)行貨幣，而不是強(qiáng)制美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)一發(fā)行數(shù)字貨幣？“JPMorgan Chase Coin”的發(fā)行會(huì)改變美國(guó)銀行業(yè)的生態(tài)嗎？“JPMorgan Chase Coin”的發(fā)行對(duì)我國(guó)數(shù)字貨幣的研究有何參考價(jià)值？

對(duì)此，《OBT商業(yè)科技觀察》記者特邀天津金融資產(chǎn)交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顧磊博士進(jìn)行深入分析探討。歡迎業(yè)內(nèi)人士參與討論。

【關(guān)于作者】

顧磊，法學(xué)博士，金融學(xué)博士后，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，天津金融資產(chǎn)交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國(guó)際破產(chǎn)研究所中國(guó)破產(chǎn)重組聯(lián)盟副理事長(zhǎng)，中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)普惠金融研究院研究員、碩士生導(dǎo)師。近年來(lái)主要研究互聯(lián)網(wǎng)金融、破產(chǎn)重整、普惠金融監(jiān)管、證券市場(chǎng)違法犯罪等。

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就“摩根大通幣”相關(guān)問(wèn)題，《OBT商業(yè)科技觀察》對(duì)天津金融資產(chǎn)交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顧磊博士進(jìn)行了專(zhuān)訪。內(nèi)容編輯如下。

“摩根幣”可實(shí)時(shí)結(jié)算，降低交易成本

OBT記者：近日，摩根大通為客戶(hù)之間的即時(shí)結(jié)算業(yè)務(wù)打造了一種新的代幣——“摩根幣”（JPM Coin），預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)正式推出。為此，引起了金融界的廣泛關(guān)注。您認(rèn)為向摩根大通發(fā)行數(shù)字貨幣的實(shí)際價(jià)值是多少？

谷磊：2019年2月14日，摩根大通宣布推出一種用于支付的數(shù)字貨幣——“JPM Coin”，這是一種基于區(qū)塊鏈的技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)賬戶(hù)之間的即時(shí)轉(zhuǎn)賬支付。值得注意的是，摩根大通此次發(fā)行的數(shù)字貨幣與個(gè)人無(wú)關(guān)，不同于比特幣。只有經(jīng)過(guò)監(jiān)管審查的摩根大通大型機(jī)構(gòu)客戶(hù)才能使用。如果“JPMorgan Chase Coin”被發(fā)現(xiàn)成功，將對(duì)摩根大通金融服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的提升有很大幫助，至少在以下三個(gè)方面：

1、由于金融機(jī)構(gòu)有交易時(shí)限，各國(guó)使用的系統(tǒng)不同，有時(shí)國(guó)際結(jié)算需要一天以上的時(shí)間，使用“JPMorgan Chase Coin”可以在一天中的任何時(shí)間進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，大大縮短了時(shí)間結(jié)算時(shí)間和交易成本?；ㄆ煦y行首席技術(shù)官 Amit Varma 曾公開(kāi)表示，使用數(shù)字貨幣后，預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈管理成本將降低 70% 至 80%。

2、證券交易實(shí)時(shí)結(jié)算，有利于股票清算交割。2018年4月，在摩根大通區(qū)塊鏈平臺(tái)上，機(jī)構(gòu)投資者使用“JP摩根大通幣”購(gòu)買(mǎi)加拿大國(guó)家銀行發(fā)行的1.5億美元一年期浮動(dòng)利率“Yankee”存單（CD），獲得模擬 Issue 成功。

3、從金融角度來(lái)看，使用自有數(shù)字貨幣的銀行不會(huì)受到法幣貶值的影響。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)還可以保證數(shù)字貨幣不被亂發(fā)，將“摩根幣”（JPM Coin）等數(shù)字貨幣的流通量限制在一定數(shù)量，維持供不應(yīng)求的狀態(tài)，從而強(qiáng)化“貨幣信譽(yù)”一定程度上，有利于數(shù)字貨幣價(jià)格的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

4、對(duì)加密貨幣的普及、國(guó)際金融體系的創(chuàng)新和全球加密經(jīng)濟(jì)的建設(shè)也具有重要意義。例如，以摩根大通貨幣為結(jié)算貨幣的金融結(jié)算體系的形成，不僅會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的貨幣結(jié)算體系產(chǎn)生沖擊，也會(huì)對(duì)加密貨幣（如Ripple和小區(qū)塊BTC主鏈）帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。其主要功能是國(guó)際結(jié)算。.

當(dāng)然，“摩根幣”（JPM Coin）能否真正在市場(chǎng)上發(fā)揮貨幣作用，需要市場(chǎng)“沙盒”的驗(yàn)證，需要文化環(huán)境和法律環(huán)境的支持，這不可能一蹴而就。

“JP Morgan Chase Coin”會(huì)改變美國(guó)銀行生態(tài)嗎？

OBT記者：為什么美國(guó)允許私人銀行發(fā)行貨幣，而不是強(qiáng)制要求美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)一發(fā)行數(shù)字貨幣？“JPMorgan Chase Coin”的發(fā)行是否會(huì)改變美國(guó)的整個(gè)銀行生態(tài)系統(tǒng)？曾有觀點(diǎn)認(rèn)為，發(fā)行私人銀行貨幣可以與央行法幣競(jìng)爭(zhēng)，使法幣不再亂發(fā)紙幣，有助于避免通貨膨脹，引發(fā)金融危機(jī)。您對(duì)這個(gè)觀點(diǎn)有何看法？

顧磊：美國(guó)金融業(yè)是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下發(fā)展起來(lái)的。作為美國(guó)的中央銀行，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)多干預(yù)私人銀行的市場(chǎng)化行為。因此，“摩根幣”（JPM Coin）發(fā)行計(jì)劃并未受到影響。政府禁止它。

其中一個(gè)很重要的原因是比特幣可以由個(gè)人和機(jī)構(gòu)持有，而“摩根幣”（JPM Coin）不能由個(gè)人投資者持有。只有與摩根大通合作的銀行和公司等大型機(jī)構(gòu)客戶(hù)才能使用。

雖然JPM Coin是一種數(shù)字貨幣，每個(gè)“JPM Coin”可以?xún)稉Q1美元，價(jià)格幾乎沒(méi)有波動(dòng)，但JPM Coin本身并不是貨幣，它只代表持有的美元數(shù)字貨幣。摩根大通指定賬戶(hù)，是一種旨在利用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行即時(shí)支付的穩(wěn)定幣。

客戶(hù)將美元存入銀行后，將獲得代幣 JPM Coin。在區(qū)塊鏈上安全支付或購(gòu)買(mǎi)JPM Coin后，銀行將銷(xiāo)毀該代幣，并將相應(yīng)金額的美元返還給客戶(hù)。

顯然，在此次交易過(guò)程中，美元一直保持穩(wěn)定。因此，“摩根大通幣”的發(fā)行既不會(huì)引起美元價(jià)格的波動(dòng)，也不會(huì)改變整個(gè)美國(guó)的銀行生態(tài)，更不會(huì)觸發(fā)美國(guó)政府最敏感的貨幣匯率。脹。

OBT記者：全球有多少?lài)?guó)家準(zhǔn)備發(fā)行數(shù)字貨幣？如果大多數(shù)國(guó)家都發(fā)行法定數(shù)字貨幣，對(duì)未來(lái)的全球金融市場(chǎng)會(huì)有什么影響？

谷磊：目前世界上很多國(guó)家都在嘗試發(fā)行法定數(shù)字貨幣。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，主要在亞洲和北歐地區(qū)，超過(guò)17個(gè)國(guó)家的央行已經(jīng)發(fā)行或正在考慮發(fā)行法定數(shù)字貨幣。

在亞洲，韓國(guó)首爾作為世界上最大的城市之一，將發(fā)行 S-coin 加密貨幣來(lái)資助公益項(xiàng)目或補(bǔ)償私人承包商。泰國(guó)央行早在2018年就宣布將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于債券發(fā)行、央行數(shù)字貨幣、銀行間支付系統(tǒng)，并表示將推出旨在利用區(qū)塊鏈開(kāi)發(fā)央行數(shù)字貨幣的Inthanon。貨幣方面，完善銀行間泰銖清算管理，降低運(yùn)營(yíng)成本，加強(qiáng)金融體系安全。印度儲(chǔ)備銀行（RBI）宣布正在考慮發(fā)行自己的央行數(shù)字貨幣（CBDC），目前該行已組建跨部門(mén)團(tuán)隊(duì)，研究其CBDC的潛在流通優(yōu)勢(shì)和發(fā)行可行性。伊朗正在探索由國(guó)家郵政銀行發(fā)行第一個(gè)基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣的數(shù)字貨幣。土耳其還準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)一種由國(guó)家控制和管理的“國(guó)家比特幣”，創(chuàng)造了一種名為“Turkcoin”的貨幣。

在北歐地區(qū)，早在2017年8月，波羅的海國(guó)家愛(ài)沙尼亞就率先提出了“estcoin”的概念，并積極推動(dòng)發(fā)行國(guó)家數(shù)字貨幣estcoin的計(jì)劃。瑞典央行近日透露，將與IOTA合作推出國(guó)家數(shù)字貨幣電子克朗。它計(jì)劃將電子克朗用作傳統(tǒng)貨幣流通中的數(shù)字貨幣，用于消費(fèi)者、公司和政府機(jī)構(gòu)之間的小額交易。預(yù)計(jì)2019年推出并投入使用。

2017年10月16日，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布俄羅斯將發(fā)行官方數(shù)字貨幣“Cryp to Ruble”。2018年1月，俄羅斯議會(huì)議員也正式提交了聯(lián)邦法律修訂草案中國(guó)有幾個(gè)銀行可以發(fā)行貨幣，提議推出國(guó)家級(jí)加密數(shù)字貨幣——“加密盧布”，進(jìn)一步幫助俄羅斯政府增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，避免沖擊。國(guó)際制裁俄羅斯。發(fā)行數(shù)字貨幣的計(jì)劃目前正在進(jìn)行中。

波蘭區(qū)塊鏈技術(shù)加速器 (PATB) 宣布，其團(tuán)隊(duì)之一正在開(kāi)發(fā)波蘭國(guó)家數(shù)字貨幣“數(shù)字茲羅提”——dPLN，并正在考慮在不使用分布式賬本技術(shù)的情況下將其與茲羅提的價(jià)值掛鉤。

總之，這么多國(guó)家的央行已經(jīng)發(fā)行或正在考慮發(fā)行法定數(shù)字貨幣，這將至少對(duì)世界貨幣政策、全球金融穩(wěn)定和各國(guó)商業(yè)模式產(chǎn)生兩大影響：

從貨幣使用的角度來(lái)看，數(shù)字貨幣發(fā)行更便捷，存儲(chǔ)也會(huì)更安全，可以規(guī)避中心化機(jī)構(gòu)被攻擊的風(fēng)險(xiǎn)，公眾可以享受到快捷的支付和流通體驗(yàn)。

從金融穩(wěn)定的角度來(lái)看，數(shù)字貨幣不僅有利于中央銀行對(duì)貨幣發(fā)行、流通和儲(chǔ)存的監(jiān)管，也便于監(jiān)管公益資金的流向，更容易追查金融犯罪。

但不同的國(guó)情決定了各國(guó)目前采用不同的法定數(shù)字貨幣發(fā)行方式。既沒(méi)有統(tǒng)一的數(shù)字貨幣發(fā)行模式，也沒(méi)有一定數(shù)量的數(shù)字貨幣一定要成功。數(shù)字貨幣發(fā)行不成功的先例還是有的。委內(nèi)瑞拉雖然是世界上第一個(gè)發(fā)行數(shù)字貨幣Petro的國(guó)家，但主要是為了挽救該國(guó)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和政治局勢(shì)。它希望借助區(qū)塊鏈技術(shù)謀求自身經(jīng)濟(jì)和國(guó)際地位的飛躍，但這一愿望似乎并未圓滿(mǎn)實(shí)現(xiàn)。實(shí)際流通效果并不理想。因此，如果世界各國(guó)都一味地?fù)屩l(fā)行數(shù)字貨幣。

有鑒于此，我國(guó)央行目前并不急于發(fā)行數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣研究所成立于2017年，在理論層面研究數(shù)字貨幣的發(fā)行、交易及對(duì)人民幣流通的影響。綜合來(lái)看，在當(dāng)今虛擬貨幣亂象叢生的環(huán)境下，我國(guó)央行對(duì)數(shù)字貨幣保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度是明智的。

“摩根大通幣”對(duì)我國(guó)金融業(yè)的借鑒意義

OBT記者：JPM Coin的發(fā)行對(duì)我國(guó)金融業(yè)有何借鑒意義？我國(guó)金融機(jī)構(gòu)能否試行發(fā)行自己的數(shù)字貨幣？

谷磊：“JPM Coin”的價(jià)值影響還有待觀察，因?yàn)椤癑PM Coin”（JPM Coin）目前只是一個(gè)原型。由于尚處于測(cè)試階段，該服務(wù)尚未面向個(gè)人提供。它僅與摩根大通合作。少量大型機(jī)構(gòu)客戶(hù)處于測(cè)試階段。

我國(guó)央行對(duì)此并未正式表態(tài)，但對(duì)于區(qū)塊鏈比特幣、Q幣等數(shù)字貨幣，我國(guó)央行早在2017年9月就發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，正式認(rèn)定區(qū)塊鏈ICO作為突發(fā)事件，任何組織和個(gè)人不得參與經(jīng)批準(zhǔn)的非法融資活動(dòng)。顯然，ICO目前在我國(guó)是非法的。

其次，在宣布區(qū)塊鏈ICO為非法融資活動(dòng)后，央行還將金融機(jī)構(gòu)列為禁止類(lèi)項(xiàng)目，為虛擬貨幣提供交易、兌換、定價(jià)、信息中介等服務(wù)。這也是不允許的。

當(dāng)然，并不是所有的數(shù)字貨幣都是我國(guó)獨(dú)有的。中央銀行正在開(kāi)發(fā)一種稱(chēng)為DCEP的數(shù)字貨幣（DC表示數(shù)字貨幣，EP表示電子支付）。盡管在實(shí)踐中應(yīng)用它還需要時(shí)間中國(guó)有幾個(gè)銀行可以發(fā)行貨幣，但 DCEP 似乎是中心化和去中心化之間的橋梁，也是一種折衷的、實(shí)驗(yàn)性的和預(yù)期的解決方案。

OBT記者：從這個(gè)角度來(lái)看，除了央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣外，其他數(shù)字貨幣在我國(guó)并沒(méi)有太大的前途。目前，我國(guó)央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的意義何在？

谷磊：在現(xiàn)行金融體系下，央行一直是唯一的法定貨幣發(fā)行人。因此，數(shù)字貨幣也必須由中央銀行發(fā)行，其流通和交易也應(yīng)按照傳統(tǒng)貨幣和數(shù)字貨幣的融合進(jìn)行管理。. 也就是說(shuō)，區(qū)塊鏈作為一種技術(shù)，可以在移動(dòng)支付、可信可控的云計(jì)算、密碼算法、安全芯片等方面進(jìn)行研究，但作為法定的數(shù)字貨幣還為時(shí)過(guò)早。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，使用區(qū)塊鏈加密技術(shù)的中心化數(shù)字貨幣實(shí)驗(yàn)成為可能。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣具有積極的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。

一是降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行流通的高成本，提高經(jīng)濟(jì)交易的便利性和透明度，減少洗錢(qián)、偷稅漏稅等違法行為，加強(qiáng)央行對(duì)貨幣供應(yīng)量和貨幣流通的調(diào)控。

其次，與傳統(tǒng)紙幣相比，法定數(shù)字貨幣可以在交易過(guò)程中全面收集傳統(tǒng)貨幣無(wú)法監(jiān)控的信息，更好地衡量商品與價(jià)值之間的關(guān)系，提高交易效率和信任度，進(jìn)一步提高支付結(jié)算效率。

三、當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩，黑客經(jīng)常攻擊金融機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)貨幣記賬難以全面抵御各地的非法活動(dòng)，而法定數(shù)字貨幣具有貨幣數(shù)字化的便利性，特別是在防止洗錢(qián)方面，對(duì)黑客攻擊、假冒、盜竊、偷稅漏稅等方面具有顯著的甄別作用，有效保障貨幣資金安全。

第四，法定數(shù)字貨幣可以完全控制資金流向，方便中央銀行清點(diǎn)貨幣創(chuàng)造過(guò)程，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)管，達(dá)到具體政策監(jiān)管的目的，真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高度透明活動(dòng)，使逃稅、洗錢(qián)、腐敗等經(jīng)濟(jì)犯罪無(wú)處遁形。