巴以亂局助推油價反彈 委內(nèi)瑞拉制裁或迎轉(zhuǎn)機

國際油價整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，周均價環(huán)比上漲。WTI本周均價86 45美元 桶，較前一周上漲2 26美元 桶，或2 68%。導(dǎo)讀?本周（10.12-10.18），國際油價整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，周均價環(huán)比上漲。WTI本周均價86.45美元/桶，較前一周上漲2.26美元/桶，或2.68%。投資者持續(xù)關(guān)注巴以沖突的進展，地緣局勢升溫對油價起到提振作用。此外，沙特原油出口減少，IEA上調(diào)需求預(yù)期以及美國原油庫存減少也利好油價。不過另一方面，美國或?qū)⒎潘晌瘍?nèi)瑞拉制裁的消息拖累了油價的漲勢。?靠前章 國際原油市場走勢回顧?本周原油期貨市場回顧?本周（10.12-10.18），國際油價整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，周均價環(huán)比上漲。周內(nèi)，投資者仍持續(xù)關(guān)注中東地緣局勢，隨著以色列開始對加沙地帶展開地面攻擊，投資者關(guān)注巴以沖突對周邊中東國家的影響。據(jù)伊朗媒體報道，伊朗外交部長侯賽因訪問伊拉克和黎巴嫩，并討論巴以新一輪沖突。而在加沙醫(yī)院爆炸事件后，侯賽因呼吁伊斯蘭會議組織成員國對以色列實施石油禁運和其他制裁，并驅(qū)逐所有以色列大使。市場擔(dān)心美國因伊朗參與此次沖突而加強對伊朗石油出口的制裁，這將導(dǎo)致原油供應(yīng)進一步收緊。但另一方面，沙特與俄羅斯的表態(tài)在一定程度上緩解了投資者對能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，同時，美國總統(tǒng)拜登于10月18日訪問以色列，并就以方的下一步行動展開磋商。除中東地緣問題外，原油供需面也對油價起到支撐作用，聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議（JODI）的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份沙特原油出口量降至每日558萬桶，較7月份減少42.8萬桶，為近28個月來的最低水平。需求方面，IEA在月度報告中將2023年的需求預(yù)測從此前的220萬桶/日增加至230萬桶/日。OPEC也在月報中預(yù)計2023年全球原油需求增速將保持在244萬桶/日，同時，OPEC預(yù)計因石油需求達到歷史新高，四季度石油缺口將創(chuàng)紀(jì)錄新高，預(yù)計全球石油庫存在今年四季度減少300萬桶/日。?不過另一方面，投資者還關(guān)注美國是否放松委內(nèi)瑞拉制裁。此前兩位知情人士表示，美國和委內(nèi)瑞拉馬杜羅***已達成一項協(xié)議，美國將放松對委內(nèi)瑞拉石油業(yè)的制裁，而委內(nèi)瑞拉2024年將舉行符合國際標(biāo)準(zhǔn)的總統(tǒng)選舉。市場預(yù)計在美國放松制裁后，委內(nèi)瑞拉的石油出口可能增加，原油供應(yīng)緊張將得到緩解。?本周原油現(xiàn)貨市場回顧
本周（10.12-10.18），國際原油現(xiàn)貨均價環(huán)比漲跌不一。中東原油市場，迪拜原油現(xiàn)貨估價漲至92.67美元/桶，阿曼原油現(xiàn)貨估價漲至92.34美元/桶。迪拜商品交易所（DME）12月阿曼原油期貨價格攀升至92.62美元/桶。近月布倫特/迪拜原油EFS價差漲至+1.99美元/桶。目前買家們的詢盤集中在阿布扎比原油，比如穆爾班和Umm Lulu原油。此外，傳聞迪拜和埃爾沙欣等中質(zhì)和重質(zhì)原油的磋商取得進展?？ㄋ柗矫?，市場商家們等待卡塔爾能源公司的標(biāo)書結(jié)果以尋求方向指引，卡塔爾能源公司在本周標(biāo)書銷售三船12月裝埃爾沙欣原油船貨、一船卡塔爾陸地原油和一船卡塔爾海洋原油船貨。該標(biāo)書于10月18日截標(biāo)，但是目前尚未聽聞標(biāo)書詳細結(jié)果。另外，在埃爾沙欣油田完成檢修后，12月卡塔爾的原油供應(yīng)已經(jīng)反彈，12月份埃爾沙欣原油的計劃出口量為850萬桶。亞太原油市場，12月裝澳大利亞西北**架凝析油、Kutubu、澳大利歐亞輕質(zhì)油的現(xiàn)貨價差下跌，因為供需基本面寬松。幾位賣主在銷售澳大利亞西北**架凝析油，且供應(yīng)充沛。此外，市場預(yù)期馬來西亞國家石油公司即將簽署一份銷售拉布安原油的標(biāo)書，不過，目前市場的原油需求低迷。由于中質(zhì)餾份油煉制利潤疲軟，買家們似乎謹(jǐn)慎采購現(xiàn)貨。因此，市場普遍認為12月裝拉布安原油的交易價可能低于11月裝船貨的價格。?第二章 原油期貨市場影響因素分析?供需因素?本周（10.12-10.18），供應(yīng)方面，隨著***和獨立生產(chǎn)商放油，預(yù)計未來幾個月全球石油儲備將減少，有利于穩(wěn)定國內(nèi)燃料成本或利用桶價上漲。隨著石油桶價格在原產(chǎn)地受到擠壓，煉油商將爭先恐后地盡可能多地占領(lǐng)受限市場，從而進一步增加上行壓力。煉油廠的利潤率處于多年來的最高點，隨著桶價走高，工廠將尋求盡可能多地增加供應(yīng)。?需求方面，暑期旅游高峰推動原油需求上漲，然而這些趨勢正在減緩甚至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，高昂的汽油價格導(dǎo)致一些消費者減少了駕駛習(xí)慣。盡管美國夏季初需求強勁，但這種勢頭在7月和8月逐漸減弱，并在9月保持相對疲軟。亞洲大國的需求增長也似乎在放緩，與去年同期相比，預(yù)計亞洲大國在今年年底最后一個季度的需求將增加100萬桶/日，與2023年第三季度的水平保持一致。?美國庫存變化情況?美國煉油廠加工量和開工率上升，原油產(chǎn)量維持在歷史新高，美國原油凈進口驟降近1800萬桶，美國商業(yè)原油庫存大幅度下降，汽油庫存和餾分油庫存也減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2023年10月13日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量7.71022億桶，比前一周下降449.1萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.19748億桶，比前一周下降449萬桶，而在過去五年同期，美國商業(yè)原油庫存平均增加250萬桶；美國汽油庫存總量2.23301億桶，比前一周下降237.1萬桶；餾分油庫存量為1.13773億桶，比前一周下降318.5萬桶。商業(yè)原油庫存比去年同期低4.03%；比過去五年同期低5%；汽油庫存比去年同期高6.65%；比過去五年同期略高；餾分油庫存比去年同期高7.14%，比過去五年同期低約12%。美國商業(yè)石油庫存總量下降1188.5萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1539.6萬桶，比前一周增加19.2萬桶；煉油廠開工率86.1%，比前一周增長0.4個百分點，比過去五年同期高3%。上周美國原油進口量平均每天594.2萬桶，比前一周減少38.7萬桶，成品油日均進口量182.9桶，比前一周減少17.1萬桶。備受關(guān)注的美國俄克拉何馬州庫欣地區(qū)原油庫存2101.3萬桶，為2014年10月份以來最低，比前周減少75.8萬桶，比過去五年同期平均水平低44.5%。過去的一周，美國石油戰(zhàn)略儲備穩(wěn)定在3.51274億桶。?基金持倉情況?投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少7.9%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止10月10日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1753314手，減少34181手。大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭321974手，比前一周減少27586手。其中持有多頭412824手，比前一周減少48383手；持有空頭90850手，減少20797手。?截至10月10日當(dāng)周，WTI原油期貨的所有持位均下滑，其中，總持倉量環(huán)比下跌1.9%，多頭倉位環(huán)比下跌10.5%，空頭倉位環(huán)比下跌18.6%，凈多頭倉位環(huán)比下跌7.9%。由于空頭的跌幅遠超多頭，因此WTI的多空比反彈至4.54，環(huán)比上漲0.41或10.0%。當(dāng)周，巴以沖突突然來襲，導(dǎo)致地緣政治避險情緒迅速升溫，金融衍生品市場中的資金大量轉(zhuǎn)投避險產(chǎn)品，導(dǎo)致原油期貨市場當(dāng)中資金大幅撤離。從場內(nèi)的資金情況來看，沖突所引發(fā)的一系列擔(dān)憂，導(dǎo)致空頭加速撤退。從油價的表現(xiàn)來看，原油期貨價格再度反彈沖高，且沖突所帶來的不確定性，使得原油后市存在著波動的風(fēng)險。從后市來看，由于巴、以都不是主要的產(chǎn)油國，因此地緣政治所帶來的油價波動是暫時的，具體還要視沖突的進程及發(fā)展形勢而定。如果沖突很快就停止，那么油價會出現(xiàn)短時的大幅下跌；如果戰(zhàn)線拉長，油價在經(jīng)過了一輪上漲后再回吐漲幅；如果戰(zhàn)事升級，那么對油市的影響時間將會延長，油價也有望在短時間內(nèi)重新站上90美元/桶的位置。?第三章 原油期貨市場走勢預(yù)測?下周市場預(yù)測技術(shù)圖上，NYMEX主力合約原油價格在當(dāng)周（10.12-10.18）震蕩走高，波動范圍為5.41個美元，主流運行區(qū)間為82.91-88.32美元/桶。當(dāng)周提振油價的主要因素：一是巴以沖突加劇了戰(zhàn)爭可能影響地區(qū)能源生產(chǎn)的擔(dān)憂；二是IEA月報上調(diào)今年原油需求增長預(yù)期；三是美國原油庫存降幅超預(yù)期；四是沙特原油產(chǎn)量及出口量均明顯萎縮。當(dāng)周打壓油價的主要因素：一是美國計劃立即解除對委內(nèi)瑞拉的石油制裁；二是IEA月報下調(diào)明年原油需求增長預(yù)期；三是美國原油日產(chǎn)量達1320萬桶創(chuàng)歷史新高。截至18日，WTI報收88.32美元/桶，環(huán)比上漲4.83美元/桶或5.79%；截至18日當(dāng)周，WTI的周均價為86.45美元/桶，環(huán)比上漲2.26美元/桶或2.68%。從形態(tài)上來看，KDJ指標(biāo)線在強勢區(qū)平行延伸，表明油價趨勢放緩；MACD指標(biāo)線在弱勢區(qū)平行延伸，紅色動能柱縮水，標(biāo)志著油價上行動力不足。?本周（10.12-10.18），美國方面，雖然消費者支出一直保持韌性，但隨著勞動力市場緩慢降溫，消費者支出已經(jīng)開始放緩。再加上高通脹、高融資成本和學(xué)生貸款還款恢復(fù)，都挫傷了消費者信心。8月份消費者支出幾乎沒有增長，美聯(lián)儲看重的一個基本通脹指標(biāo)創(chuàng)下2020年末以來最低月度升幅。美國勞動力市場依然趨緊，可能會給美聯(lián)儲對抗通脹帶來更大的壓力，進而導(dǎo)致更高的利率，或保持高利率更長的一段時間。?本周，俄油價格上限迎來首次執(zhí)法，中東兩艘油輪被列入凍結(jié)資產(chǎn)。據(jù)美國財政部解釋，兩艘油輪一艘位于土耳其，一艘位于阿聯(lián)酋。這兩家服務(wù)商利用價格上限的漏洞，以高于西方商定的上限價格運輸俄羅斯原油。?俄羅斯石油生產(chǎn)商9月向巴西出口8.44萬噸原油，達到2010年6月以來的最高水平，當(dāng)時這個南美國家向俄羅斯購買了11.78萬噸石油；與此同時，巴西從俄羅斯進口的石油產(chǎn)品環(huán)比下降22%，至7.173萬噸，因俄羅斯出臺了暫時限制某些燃料出口的政策。?13日，以色列在哈馬斯武裝分子對其發(fā)動致命襲擊后首次采取地面行動。中東沖突對全球石油和天然氣供應(yīng)影響不大，然而，投資者和市場觀察家們正在評估沖突會如何升級，以及這對世界頭號產(chǎn)油區(qū)附近國家的供應(yīng)可能意味著什么。?16日，據(jù)兩位知情人士向《***》透露，美國和委內(nèi)瑞拉馬杜羅***已達成一項協(xié)議，前者將放松對委內(nèi)瑞拉石油業(yè)的制裁，而委內(nèi)瑞拉明年將舉行競選性、受國際監(jiān)督的總統(tǒng)選舉。放松對委內(nèi)瑞拉石油工業(yè)的制裁可能導(dǎo)致石油供應(yīng)增加。?18日，加沙一家醫(yī)院發(fā)生爆炸，有關(guān)外交進程中斷，對局勢將緩和的預(yù)期破滅，市場再度擔(dān)心沖突可能蔓延至中東其他地區(qū)。中東重要產(chǎn)油國伊朗放出強硬言論，呼吁***國家立即全面***以色列，并對該國實施石油禁運。?金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計下周（10.19-10.25），巴以沖突仍存在著不確定性，市場擔(dān)心沖突可能會擴大到產(chǎn)油區(qū)，此外市場還觀望拜登訪問以色列是擴大巴以沖突還是緩和雙方軍事行動。如果沖突緩和，那么原油價格將會有一個回落的過程，反之油價還會再度沖高。綜合來看，下周國際油價仍保持震蕩為主，預(yù)計WTI的主流運行區(qū)間為85-90美元/桶，布倫特的主流運行區(qū)間為89-95美元/桶。?第四章 國際原油跨期套利交易策略截至10月18日（周三），Brent及WTI之間的價差為3.18美元/桶，較前一個交易日下跌0.06美元/桶。加沙沖突升級，伊朗呼吁對以色列實施石油禁運，美國原油庫存降幅超預(yù)期，國際油價大漲。?從月差結(jié)構(gòu)來看，WTI原油期貨近遠期升水縮水，表明近期市場心態(tài)有所回落；Brent原油期貨近遠期升水縮水，表明遠期市場情緒更為樂觀。