巴以亂局助推油價(jià)反彈 委內(nèi)瑞拉制裁或迎轉(zhuǎn)機(jī)

國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，周均價(jià)環(huán)比上漲。WTI本周均價(jià)86 45美元 桶，較前一周上漲2 26美元 桶，或2 68%。導(dǎo)讀?本周（10.12-10.18），國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，周均價(jià)環(huán)比上漲。WTI本周均價(jià)86.45美元/桶，較前一周上漲2.26美元/桶，或2.68%。投資者持續(xù)關(guān)注巴以沖突的進(jìn)展，地緣局勢(shì)升溫對(duì)油價(jià)起到提振作用。此外，沙特原油出口減少，IEA上調(diào)需求預(yù)期以及美國(guó)原油庫(kù)存減少也利好油價(jià)。不過(guò)另一方面，美國(guó)或?qū)⒎潘晌瘍?nèi)瑞拉制裁的消息拖累了油價(jià)的漲勢(shì)。?靠前章 國(guó)際原油市場(chǎng)走勢(shì)回顧?本周原油期貨市場(chǎng)回顧?本周（10.12-10.18），國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，周均價(jià)環(huán)比上漲。周內(nèi)，投資者仍持續(xù)關(guān)注中東地緣局勢(shì)，隨著以色列開始對(duì)加沙地帶展開地面攻擊，投資者關(guān)注巴以沖突對(duì)周邊中東國(guó)家的影響。據(jù)伊朗媒體報(bào)道，伊朗外交部長(zhǎng)侯賽因訪問(wèn)伊拉克和黎巴嫩，并討論巴以新一輪沖突。而在加沙醫(yī)院爆炸事件后，侯賽因呼吁伊斯蘭會(huì)議組織成員國(guó)對(duì)以色列實(shí)施石油禁運(yùn)和其他制裁，并驅(qū)逐所有以色列大使。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)因伊朗參與此次沖突而加強(qiáng)對(duì)伊朗石油出口的制裁，這將導(dǎo)致原油供應(yīng)進(jìn)一步收緊。但另一方面，沙特與俄羅斯的表態(tài)在一定程度上緩解了投資者對(duì)能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)拜登于10月18日訪問(wèn)以色列，并就以方的下一步行動(dòng)展開磋商。除中東地緣問(wèn)題外，原油供需面也對(duì)油價(jià)起到支撐作用，聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議（JODI）的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份沙特原油出口量降至每日558萬(wàn)桶，較7月份減少42.8萬(wàn)桶，為近28個(gè)月來(lái)的最低水平。需求方面，IEA在月度報(bào)告中將2023年的需求預(yù)測(cè)從此前的220萬(wàn)桶/日增加至230萬(wàn)桶/日。OPEC也在月報(bào)中預(yù)計(jì)2023年全球原油需求增速將保持在244萬(wàn)桶/日，同時(shí)，OPEC預(yù)計(jì)因石油需求達(dá)到歷史新高，四季度石油缺口將創(chuàng)紀(jì)錄新高，預(yù)計(jì)全球石油庫(kù)存在今年四季度減少300萬(wàn)桶/日。?不過(guò)另一方面，投資者還關(guān)注美國(guó)是否放松委內(nèi)瑞拉制裁。此前兩位知情人士表示，美國(guó)和委內(nèi)瑞拉馬杜羅***已達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，美國(guó)將放松對(duì)委內(nèi)瑞拉石油業(yè)的制裁，而委內(nèi)瑞拉2024年將舉行符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的總統(tǒng)選舉。市場(chǎng)預(yù)計(jì)在美國(guó)放松制裁后，委內(nèi)瑞拉的石油出口可能增加，原油供應(yīng)緊張將得到緩解。?本周原油現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧
本周（10.12-10.18），國(guó)際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比漲跌不一。中東原油市場(chǎng)，迪拜原油現(xiàn)貨估價(jià)漲至92.67美元/桶，阿曼原油現(xiàn)貨估價(jià)漲至92.34美元/桶。迪拜商品交易所（DME）12月阿曼原油期貨價(jià)格攀升至92.62美元/桶。近月布倫特/迪拜原油EFS價(jià)差漲至+1.99美元/桶。目前買家們的詢盤集中在阿布扎比原油，比如穆爾班和Umm Lulu原油。此外，傳聞迪拜和埃爾沙欣等中質(zhì)和重質(zhì)原油的磋商取得進(jìn)展?？ㄋ柗矫妫袌?chǎng)商家們等待卡塔爾能源公司的標(biāo)書結(jié)果以尋求方向指引，卡塔爾能源公司在本周標(biāo)書銷售三船12月裝埃爾沙欣原油船貨、一船卡塔爾陸地原油和一船卡塔爾海洋原油船貨。該標(biāo)書于10月18日截標(biāo)，但是目前尚未聽聞標(biāo)書詳細(xì)結(jié)果。另外，在埃爾沙欣油田完成檢修后，12月卡塔爾的原油供應(yīng)已經(jīng)反彈，12月份埃爾沙欣原油的計(jì)劃出口量為850萬(wàn)桶。亞太原油市場(chǎng)，12月裝澳大利亞西北**架凝析油、Kutubu、澳大利歐亞輕質(zhì)油的現(xiàn)貨價(jià)差下跌，因?yàn)楣┬杌久鎸捤伞孜毁u主在銷售澳大利亞西北**架凝析油，且供應(yīng)充沛。此外，市場(chǎng)預(yù)期馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司即將簽署一份銷售拉布安原油的標(biāo)書，不過(guò)，目前市場(chǎng)的原油需求低迷。由于中質(zhì)餾份油煉制利潤(rùn)疲軟，買家們似乎謹(jǐn)慎采購(gòu)現(xiàn)貨。因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為12月裝拉布安原油的交易價(jià)可能低于11月裝船貨的價(jià)格。?第二章 原油期貨市場(chǎng)影響因素分析?供需因素?本周（10.12-10.18），供應(yīng)方面，隨著***和獨(dú)立生產(chǎn)商放油，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月全球石油儲(chǔ)備將減少，有利于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)燃料成本或利用桶價(jià)上漲。隨著石油桶價(jià)格在原產(chǎn)地受到擠壓，煉油商將爭(zhēng)先恐后地盡可能多地占領(lǐng)受限市場(chǎng)，從而進(jìn)一步增加上行壓力。煉油廠的利潤(rùn)率處于多年來(lái)的最高點(diǎn)，隨著桶價(jià)走高，工廠將尋求盡可能多地增加供應(yīng)。?需求方面，暑期旅游高峰推動(dòng)原油需求上漲，然而這些趨勢(shì)正在減緩甚至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，高昂的汽油價(jià)格導(dǎo)致一些消費(fèi)者減少了駕駛習(xí)慣。盡管美國(guó)夏季初需求強(qiáng)勁，但這種勢(shì)頭在7月和8月逐漸減弱，并在9月保持相對(duì)疲軟。亞洲大國(guó)的需求增長(zhǎng)也似乎在放緩，與去年同期相比，預(yù)計(jì)亞洲大國(guó)在今年年底最后一個(gè)季度的需求將增加100萬(wàn)桶/日，與2023年第三季度的水平保持一致。?美國(guó)庫(kù)存變化情況?美國(guó)煉油廠加工量和開工率上升，原油產(chǎn)量維持在歷史新高，美國(guó)原油凈進(jìn)口驟降近1800萬(wàn)桶，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅度下降，汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存也減少。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2023年10月13日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量7.71022億桶，比前一周下降449.1萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.19748億桶，比前一周下降449萬(wàn)桶，而在過(guò)去五年同期，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存平均增加250萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.23301億桶，比前一周下降237.1萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.13773億桶，比前一周下降318.5萬(wàn)桶。商業(yè)原油庫(kù)存比去年同期低4.03%；比過(guò)去五年同期低5%；汽油庫(kù)存比去年同期高6.65%；比過(guò)去五年同期略高；餾分油庫(kù)存比去年同期高7.14%，比過(guò)去五年同期低約12%。美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存總量下降1188.5萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1539.6萬(wàn)桶，比前一周增加19.2萬(wàn)桶；煉油廠開工率86.1%，比前一周增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去五年同期高3%。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天594.2萬(wàn)桶，比前一周減少38.7萬(wàn)桶，成品油日均進(jìn)口量182.9桶，比前一周減少17.1萬(wàn)桶。備受關(guān)注的美國(guó)俄克拉何馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存2101.3萬(wàn)桶，為2014年10月份以來(lái)最低，比前周減少75.8萬(wàn)桶，比過(guò)去五年同期平均水平低44.5%。過(guò)去的一周，美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備穩(wěn)定在3.51274億桶。?基金持倉(cāng)情況?投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少7.9%。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截止10月10日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1753314手，減少34181手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭321974手，比前一周減少27586手。其中持有多頭412824手，比前一周減少48383手；持有空頭90850手，減少20797手。?截至10月10日當(dāng)周，WTI原油期貨的所有持位均下滑，其中，總持倉(cāng)量環(huán)比下跌1.9%，多頭倉(cāng)位環(huán)比下跌10.5%，空頭倉(cāng)位環(huán)比下跌18.6%，凈多頭倉(cāng)位環(huán)比下跌7.9%。由于空頭的跌幅遠(yuǎn)超多頭，因此WTI的多空比反彈至4.54，環(huán)比上漲0.41或10.0%。當(dāng)周，巴以沖突突然來(lái)襲，導(dǎo)致地緣政治避險(xiǎn)情緒迅速升溫，金融衍生品市場(chǎng)中的資金大量轉(zhuǎn)投避險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致原油期貨市場(chǎng)當(dāng)中資金大幅撤離。從場(chǎng)內(nèi)的資金情況來(lái)看，沖突所引發(fā)的一系列擔(dān)憂，導(dǎo)致空頭加速撤退。從油價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，原油期貨價(jià)格再度反彈沖高，且沖突所帶來(lái)的不確定性，使得原油后市存在著波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從后市來(lái)看，由于巴、以都不是主要的產(chǎn)油國(guó)，因此地緣政治所帶來(lái)的油價(jià)波動(dòng)是暫時(shí)的，具體還要視沖突的進(jìn)程及發(fā)展形勢(shì)而定。如果沖突很快就停止，那么油價(jià)會(huì)出現(xiàn)短時(shí)的大幅下跌；如果戰(zhàn)線拉長(zhǎng)，油價(jià)在經(jīng)過(guò)了一輪上漲后再回吐漲幅；如果戰(zhàn)事升級(jí)，那么對(duì)油市的影響時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)，油價(jià)也有望在短時(shí)間內(nèi)重新站上90美元/桶的位置。?第三章 原油期貨市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)?下周市場(chǎng)預(yù)測(cè)技術(shù)圖上，NYMEX主力合約原油價(jià)格在當(dāng)周（10.12-10.18）震蕩走高，波動(dòng)范圍為5.41個(gè)美元，主流運(yùn)行區(qū)間為82.91-88.32美元/桶。當(dāng)周提振油價(jià)的主要因素：一是巴以沖突加劇了戰(zhàn)爭(zhēng)可能影響地區(qū)能源生產(chǎn)的擔(dān)憂；二是IEA月報(bào)上調(diào)今年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期；三是美國(guó)原油庫(kù)存降幅超預(yù)期；四是沙特原油產(chǎn)量及出口量均明顯萎縮。當(dāng)周打壓油價(jià)的主要因素：一是美國(guó)計(jì)劃立即解除對(duì)委內(nèi)瑞拉的石油制裁；二是IEA月報(bào)下調(diào)明年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期；三是美國(guó)原油日產(chǎn)量達(dá)1320萬(wàn)桶創(chuàng)歷史新高。截至18日，WTI報(bào)收88.32美元/桶，環(huán)比上漲4.83美元/桶或5.79%；截至18日當(dāng)周，WTI的周均價(jià)為86.45美元/桶，環(huán)比上漲2.26美元/桶或2.68%。從形態(tài)上來(lái)看，KDJ指標(biāo)線在強(qiáng)勢(shì)區(qū)平行延伸，表明油價(jià)趨勢(shì)放緩；MACD指標(biāo)線在弱勢(shì)區(qū)平行延伸，紅色動(dòng)能柱縮水，標(biāo)志著油價(jià)上行動(dòng)力不足。?本周（10.12-10.18），美國(guó)方面，雖然消費(fèi)者支出一直保持韌性，但隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)緩慢降溫，消費(fèi)者支出已經(jīng)開始放緩。再加上高通脹、高融資成本和學(xué)生貸款還款恢復(fù)，都挫傷了消費(fèi)者信心。8月份消費(fèi)者支出幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)看重的一個(gè)基本通脹指標(biāo)創(chuàng)下2020年末以來(lái)最低月度升幅。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然趨緊，可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹帶來(lái)更大的壓力，進(jìn)而導(dǎo)致更高的利率，或保持高利率更長(zhǎng)的一段時(shí)間。?本周，俄油價(jià)格上限迎來(lái)首次執(zhí)法，中東兩艘油輪被列入凍結(jié)資產(chǎn)。據(jù)美國(guó)財(cái)政部解釋，兩艘油輪一艘位于土耳其，一艘位于阿聯(lián)酋。這兩家服務(wù)商利用價(jià)格上限的漏洞，以高于西方商定的上限價(jià)格運(yùn)輸俄羅斯原油。?俄羅斯石油生產(chǎn)商9月向巴西出口8.44萬(wàn)噸原油，達(dá)到2010年6月以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)這個(gè)南美國(guó)家向俄羅斯購(gòu)買了11.78萬(wàn)噸石油；與此同時(shí)，巴西從俄羅斯進(jìn)口的石油產(chǎn)品環(huán)比下降22%，至7.173萬(wàn)噸，因俄羅斯出臺(tái)了暫時(shí)限制某些燃料出口的政策。?13日，以色列在哈馬斯武裝分子對(duì)其發(fā)動(dòng)致命襲擊后首次采取地面行動(dòng)。中東沖突對(duì)全球石油和天然氣供應(yīng)影響不大，然而，投資者和市場(chǎng)觀察家們正在評(píng)估沖突會(huì)如何升級(jí)，以及這對(duì)世界頭號(hào)產(chǎn)油區(qū)附近國(guó)家的供應(yīng)可能意味著什么。?16日，據(jù)兩位知情人士向《***》透露，美國(guó)和委內(nèi)瑞拉馬杜羅***已達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，前者將放松對(duì)委內(nèi)瑞拉石油業(yè)的制裁，而委內(nèi)瑞拉明年將舉行競(jìng)選性、受國(guó)際監(jiān)督的總統(tǒng)選舉。放松對(duì)委內(nèi)瑞拉石油工業(yè)的制裁可能導(dǎo)致石油供應(yīng)增加。?18日，加沙一家醫(yī)院發(fā)生爆炸，有關(guān)外交進(jìn)程中斷，對(duì)局勢(shì)將緩和的預(yù)期破滅，市場(chǎng)再度擔(dān)心沖突可能蔓延至中東其他地區(qū)。中東重要產(chǎn)油國(guó)伊朗放出強(qiáng)硬言論，呼吁***國(guó)家立即全面***以色列，并對(duì)該國(guó)實(shí)施石油禁運(yùn)。?金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（10.19-10.25），巴以沖突仍存在著不確定性，市場(chǎng)擔(dān)心沖突可能會(huì)擴(kuò)大到產(chǎn)油區(qū)，此外市場(chǎng)還觀望拜登訪問(wèn)以色列是擴(kuò)大巴以沖突還是緩和雙方軍事行動(dòng)。如果沖突緩和，那么原油價(jià)格將會(huì)有一個(gè)回落的過(guò)程，反之油價(jià)還會(huì)再度沖高。綜合來(lái)看，下周國(guó)際油價(jià)仍保持震蕩為主，預(yù)計(jì)WTI的主流運(yùn)行區(qū)間為85-90美元/桶，布倫特的主流運(yùn)行區(qū)間為89-95美元/桶。?第四章 國(guó)際原油跨期套利交易策略截至10月18日（周三），Brent及WTI之間的價(jià)差為3.18美元/桶，較前一個(gè)交易日下跌0.06美元/桶。加沙沖突升級(jí)，伊朗呼吁對(duì)以色列實(shí)施石油禁運(yùn)，美國(guó)原油庫(kù)存降幅超預(yù)期，國(guó)際油價(jià)大漲。?從月差結(jié)構(gòu)來(lái)看，WTI原油期貨近遠(yuǎn)期升水縮水，表明近期市場(chǎng)心態(tài)有所回落；Brent原油期貨近遠(yuǎn)期升水縮水，表明遠(yuǎn)期市場(chǎng)情緒更為樂(lè)觀。