美國11月CPI同比增長3.1%，美財長耶倫稱美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸

美國勞工統(tǒng)計局12月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比增長3.1%，符合市場預期，前值為3.2%；11月核心CPI同比增長4.0%，符合市場預期，前值為4.0%。從數(shù)據(jù)來看，美國的通脹風險是否進一步減弱？在即將到來的議息會議上，美聯(lián)儲是否將如市場預期那樣維持利率不變？降息時點何時到來？預計美聯(lián)儲仍會維持當前利率水平馬偉：就11月份的CPI來看，應(yīng)該說是基本符合市場和美聯(lián)儲的預期，無論是總體還是核心CPI和市場之前的預期偏離都不大，但值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲尤為關(guān)注的、去除房租之后的超級核心通脹，也就是與服務(wù)相關(guān)的通脹，環(huán)比水平和同比水平都是比較高的。相對來說，恐怕會給這次美聯(lián)儲議息會議帶來一些偏鷹派的影響。這可能意味著，美聯(lián)儲的去通脹之路，所謂的“最后一英里”仍然是很遠的。盡管耶倫說并不存在這樣的阻礙，但數(shù)據(jù)顯示可能這仍然是美聯(lián)儲現(xiàn)在最擔心的事情。我們傾向于認為，在這次會議上，美聯(lián)儲仍然會維持當前的利率水平，本輪的加息可以說基本上已接近終點了，盡管通脹水平仍然不低，但美聯(lián)儲要再繼續(xù)加息，門檻應(yīng)該會非常高。所以說現(xiàn)在加息已接近終點，大家關(guān)注的是降息會不會在這次的美聯(lián)儲會議中得到討論。根據(jù)鮑威爾過往兩次會議上的發(fā)言，基本上可以推斷他應(yīng)該會在這個問題上相當保守，不會去透露更多的信息。這就會給市場一直希望看到的“美聯(lián)儲可能會在明年一季度就提前降息”一個比較大的打擊，我相信市場信心會回歸更加偏理性的狀態(tài)?；?qū)⑨尫泡^市場預期偏鷹的信號馬偉：另外，對于明年降息幅度的討論，之前大家預期很有可能是75到100個基點，也就是降息3到4次。那么因為最新的通脹數(shù)據(jù)，包括美聯(lián)儲官員在前一段釋放出偏鴿派信號之后的一些回調(diào)的表態(tài)，我傾向于認為，很有可能我們會看到點陣圖顯示降息幅度會被壓縮到50到75個基點。也就是說，明年降息不僅時間點要推遲，整個降息的次數(shù)也會從3到4次下調(diào)到2到3次，（釋放）與市場預期相比偏鷹的信號，應(yīng)該會是這次美聯(lián)儲會議的一個主基調(diào)。耶倫稱美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸美國財政部長耶倫12日表示，美國經(jīng)濟正在朝著抑制通脹的方向發(fā)展，而不會出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟放緩，也就是說能夠?qū)崿F(xiàn)所謂的軟著陸。此前數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)19.9萬人，強于市場預期，失業(yè)率也下降了0.2個百分點。美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的前景如何？我們來聽一聽中國人民大學重陽金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英的分析。通脹回落為美聯(lián)儲降息提供支撐劉英：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊。從最近兩個月的美國非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)來看，不及20萬人，創(chuàng)2021年2月以來，接近三年來的新低。一方面，三年來美國勞動就業(yè)參與率遲遲沒有回升，新冠肺炎疫情帶來的疤痕效應(yīng)存在，美國就業(yè)積極性不高，而非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)兩個月低于20萬。從勞動力市場看美國經(jīng)濟陷入疲態(tài)。另一個方面，從通脹數(shù)據(jù)來看，美國消費者物價水平CPI繼續(xù)回落至3.1%，盡管離2%的目標還有距離，核心CPI連續(xù)兩個月維持4%的水平上，降通脹也處于平臺期。但從美國經(jīng)濟增長指標數(shù)據(jù)來看，盡管從去年三月美聯(lián)儲實施陡峭加息，11次從零利率加息至5.5%的高位，但是美國經(jīng)濟貌似表現(xiàn)出一定的韌性，一二三季度美國GDP同比增長分別為1.7%、2.4%和3%，當然這主要不是美國經(jīng)濟逐漸強勁，而是因為去年同期美國GDP分別增長3.6%、1.9%和1.7%降冪排列，今年的增速呈現(xiàn)出升冪排列。環(huán)比GDP增速分別是2.2%、2.1%和5.2%。按照這個發(fā)展路徑美國經(jīng)濟或可以實現(xiàn)軟著陸。盡管美國CPI仍然在3%的水平上，但是貨幣政策滯后效應(yīng)帶來美國通脹或繼續(xù)回落，為美聯(lián)儲步入降息周期提供了支撐。美國經(jīng)濟或可以實現(xiàn)軟著陸劉英：如果明年美聯(lián)儲步入降息周期，則抑制美國消費和投資的超過5%的高利率水平逐漸回落，降息可以帶來消費和投資的反彈，而且美元指數(shù)有可能隨之回落，盡管回流資金可能減少，但是美元指數(shù)走弱或進一步促進美國的出口，進而帶升美國的經(jīng)濟。但是近年經(jīng)過現(xiàn)代貨幣理論的操作后，從零利率到無限量量化寬松貨幣政策，再到后來的加息及明年的降息，疊加美國積極的財政政策，前期財政大量發(fā)錢，后期美聯(lián)儲大量發(fā)錢，美國本輪的經(jīng)濟周期里或走出硬著陸風險而實現(xiàn)軟著陸。美聯(lián)儲決議前美股四連陽美聯(lián)儲決議前，美股錄得連續(xù)第四個交易日上漲，三大股指均創(chuàng)年內(nèi)新高。截至12月12日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲0.48%，收于36577.94點；標準普爾500種股票指數(shù)漲0.46%，收于4643.70點；納斯達克綜合指數(shù)漲0.70%，收于14533.40點。接下來，美股能否延續(xù)漲勢？還面臨哪些風險？來聽聽渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰的觀點。衰退預期降溫提振市場信心王昕杰：接近年末這段時間，不管是美股或債券都出現(xiàn)了強勁的反彈，主要原因還是在于美國和歐洲從目前的市場預判來看，都有機會避免衰退。特別是我們預期，美國應(yīng)該會進入到所謂的軟著陸情況，即經(jīng)濟增速會出現(xiàn)一定程度的下滑，但并不會真正進入到衰退。在這種情況下，通脹會繼續(xù)降溫，而失業(yè)率并不會大幅上升。以此為背景，進入到明年一季度，我們認為股市的表現(xiàn)有機會延續(xù)當前較為樂觀的震蕩向上行情。在未來幾周中，我們要觀察幾個重要的指標。當前整體的市場情緒是否能夠持續(xù)，這三個指標會非常重要。一是從宏觀的角度來看，美國的就業(yè)市場不要出現(xiàn)大幅惡化的情況，數(shù)據(jù)能夠維持相對的穩(wěn)定，那對于投資者情緒會起到一定程度的支撐作用。二是在發(fā)達市場主要央行當中，不要出現(xiàn)太過極端的言論。特別是市場對于降息的預期，如果政策制定者能夠維持目前這樣一邊觀察一邊調(diào)整貨幣政策的態(tài)度，而不是直接宣布短時間都不會降息這樣比較直接違背市場預期的表態(tài)，對于投資情緒也會有進一步的支撐。三是日本央行不要出現(xiàn)令市場大幅意外的舉措，比如大幅收緊政策。以上這三點對于當前的股票市場都會有一定程度的支撐。美股仍是合適的投資標的王昕杰：從中長期來看，我們?nèi)匀徽J為美股是適合投資的標的。從宏觀經(jīng)濟的層面來看，整體消費者儲蓄的盈余情況對消費都有所支撐。另外，企業(yè)的盈利也仍然處于上修的過程，對于目前的股價相對會有所支撐。我們預期在明年的下半年，美聯(lián)儲進入到降息階段，整個流動性的釋放對于當前的成長股也會有所支撐。所以我們看好的板塊包含了科技、通信服務(wù)。從另外一個角度來看，由于經(jīng)濟增速下滑的情況其實無可避免，從防御的角度，健康醫(yī)療板塊也適合投資人去采取杠鈴式的配置，一方面配科技通信的成長股，另外一方面配防御性質(zhì)的健康醫(yī)療板塊。文章來源：21時機經(jīng)濟報道