展望2024年下半年：英鎊/美元的下一步走勢(shì)是什么？

2024年已經(jīng)過(guò)了一半，而英鎊兌美元的波動(dòng)性卻異乎尋常地低。下半年我們可以期待什么？現(xiàn)在是探索2024年下半年英鎊/美元前景的出色的/卓越的/優(yōu)異的/杰出的時(shí)機(jī)。讓我們回顧一下1971年至2023年英鎊/美元的歷史波動(dòng)范圍。通常，年高點(diǎn)和低點(diǎn)（范圍）之間的差異平均約為1600點(diǎn)。該區(qū)間曾達(dá)到最高6560點(diǎn)和??2024年已經(jīng)過(guò)了一半，而英鎊兌美元的波動(dòng)性卻異乎尋常地低。 下半年我們可以期待什么？ 現(xiàn)在是探索2024年下半年英鎊/美元前景的出色的/卓越的/優(yōu)異的/杰出的時(shí)機(jī)。讓我們回顧一下1971年至2023年英鎊/美元的歷史波動(dòng)范圍。 通常，年高點(diǎn)和低點(diǎn)（范圍）之間的差異平均約為1600點(diǎn)。 該區(qū)間曾達(dá)到最高6560點(diǎn)和最低1076點(diǎn)。 截至2024年5月10日，年初至今的波動(dòng)僅為595個(gè)點(diǎn)，顯示進(jìn)一步波動(dòng)的潛力。
??如果這種趨勢(shì)繼續(xù)下去，可能會(huì)有400到1000點(diǎn)的進(jìn)一步運(yùn)動(dòng)，或者上升或下降，這取決于年度高點(diǎn)或低點(diǎn)是否已經(jīng)建立。 例如，如果1.23代表今年的最低點(diǎn)，英鎊可能會(huì)上升到1.33左右。 另一種情況是，如果1.29是今年的峰值，那么下跌1000點(diǎn)可能會(huì)使低點(diǎn)降至1.19左右。 如果今年以來(lái)的高點(diǎn)下跌1600點(diǎn)，英鎊兌美元甚至可能測(cè)試1.13的支撐位。 下面的圖表說(shuō)明了這些場(chǎng)景。展望后市，英鎊/美元在2024年下半年是上行還是下行?。?br />??英鎊/美元匯率基本面預(yù)測(cè)

??1）英國(guó)央行下半年是否降息？

??上周四，英國(guó)央行（BoE）宣布，其貨幣政策委員會(huì)（MPC）以7比2的投票結(jié)果將利率維持在5.25%的16年高點(diǎn)。 副總裁拉姆斯登（Dave Ramsden）和丁格拉（Swati dingra）認(rèn)為，由于貨幣政策的延遲效應(yīng)，以及通脹下降幅度超過(guò)預(yù)期的可能性，立即降息是必要的。 英國(guó)央行表示，未來(lái)的利率決定將以即將公布的數(shù)據(jù)及其對(duì)持續(xù)通脹的影響為指導(dǎo)。 目前，強(qiáng)勁的薪資增長(zhǎng)和服務(wù)物價(jià)通脹都徘徊在6%左右，有可能將通脹推高至2%的目標(biāo)之上。

??在宣布降息決定之前，投資人一直在猜測(cè)英國(guó)央行是會(huì)與歐洲央行（ecb）在6月的降息計(jì)劃保持一致，還是會(huì)選擇像美聯(lián)儲(chǔ)（fed）一樣推遲降息。 市場(chǎng)幾乎完全消化了英國(guó)央行8月的溫和降息。 預(yù)計(jì)今年稍晚將進(jìn)一步降息，可能將銀行利率降至4.75%，預(yù)計(jì)2025年將進(jìn)一步降息。

??因此，英國(guó)和美國(guó)之間的利差預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，尤其是考慮到美聯(lián)儲(chǔ)（fed）往往會(huì)推遲降息。 這可能會(huì)對(duì)英鎊兌美元施加下行壓力。

??2）英國(guó)就業(yè)面臨壓力

??2022年和2023年的低失業(yè)率和高職缺顯示勞動(dòng)市場(chǎng)吃緊，大多數(shù)想工作的人都找到了工作。 這使得招募比平時(shí)更具挑戰(zhàn)性。 自疫情開(kāi)始和英國(guó)脫歐以來(lái)，無(wú)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口數(shù)量的增加加劇了這種情況。英國(guó)的***不僅影響了生產(chǎn)力，也延長(zhǎng)了通貨膨脹的緩解時(shí)間。

??在擁有固定利率抵押貸款的英國(guó)房主中，超過(guò)四分之一的人在2024年底前將面臨月供大幅增加的局面。 這可能會(huì)影響下半年的消費(fèi)需求。 事實(shí)上，根據(jù)英國(guó)零售協(xié)會(huì)（BRC）的數(shù)據(jù)，由于生活成本緊縮阻礙了需求，英國(guó)五月的零售額下降了1.5%。

??英國(guó)五分之一的郡可能在未來(lái)15個(gè)月內(nèi)宣布破產(chǎn)。 這種情況不僅會(huì)導(dǎo)致***支出的減少，還會(huì)導(dǎo)致稅收的增加，從而進(jìn)一步減少消費(fèi)支出。英國(guó)將于2024年下半年舉行大選。 根據(jù)YouGov最近的民調(diào)，保守黨的支持率持續(xù)下滑。 在選舉結(jié)果明朗之前，這種政治不確定性可能會(huì)削弱英鎊兌美元。除非美聯(lián)儲(chǔ)大幅降低利率——考慮到目前的數(shù)據(jù)和信息，這似乎不太可能——否則英國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度將比美國(guó)慢。 加上較低的利率，這種情況可能會(huì)將英鎊兌美元推向較低的目標(biāo)。

??3）美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐幾成定局

??鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)在很多方面的政策都具有限制性，但仍需要時(shí)間來(lái)證明這是否足以使通脹回到2%的目標(biāo)。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，暗示未來(lái)加息的可能性不大。這一表態(tài)與4月美國(guó)PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期形成鮮明對(duì)比，PPI環(huán)比上升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%和預(yù)期的0.3%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹頑固的擔(dān)憂(yōu)。

??然而，摩根士丹利在報(bào)告中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息三次，分別在9月、11月和12月，并預(yù)期2025年中期前將再降息四次。這反映了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期即將結(jié)束、通脹前景趨于樂(lè)觀的預(yù)期。CME"美聯(lián)儲(chǔ)觀察"工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為96.7%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為3.3%；美聯(lián)儲(chǔ)到8月維持利率不變的概率為72.7%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為26.4%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.8%。種種跡象表明，鮑威爾講話(huà)釋放的信號(hào)幫助穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐或成定局。

??此外，美元走強(qiáng)一直在推動(dòng)G10貨幣的利差交易，因交易員傾向于避開(kāi)有更***動(dòng)的新興市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)對(duì)G10貨幣交易策略的一項(xiàng)衡量指標(biāo)有望創(chuàng)下14年來(lái)的出色的/卓越的/優(yōu)異的/杰出的半年表現(xiàn)，該指標(biāo)自今年1月以來(lái)上漲了近6%。相比之下，追蹤8個(gè)新興市場(chǎng)的套息交易指數(shù)則持平。在幾個(gè)月窄幅震蕩后，主要央行的政策分歧正逐漸成為影響G10貨幣波動(dòng)的更令人興奮的背景。Allspring、GAM Investments和道明證券等機(jī)構(gòu)都在押注全球主要貨幣的顯著波動(dòng)，并減少對(duì)新興市場(chǎng)的敞口。利差交易是其吸引力的一部分，主要是受到美元走強(qiáng)和瑞典克朗和瑞士法郎等貨幣疲軟的推動(dòng)，因?yàn)檫@些貨幣對(duì)應(yīng)央行或較早開(kāi)始降息。

??英鎊/美元技術(shù)展望

??總而言之，基本面上，英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一些挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)可能會(huì)削弱英鎊對(duì)美元的匯率。 高就業(yè)率和職缺使勞動(dòng)市場(chǎng)趨緊，再加上英國(guó)脫歐和新冠肺炎疫情帶來(lái)的壓力。 ***進(jìn)一步降低了生產(chǎn)力。 此外，到2024年底，超過(guò)四分之一的英國(guó)房主將面臨更高的抵押貸款支付，這可能會(huì)降低消費(fèi)者支出，正如最近零售銷(xiāo)售下降所示。 財(cái)政問(wèn)題正在惡化，英國(guó)五分之一的郡面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致***削減開(kāi)支和提高稅收。 即將到來(lái)的2024年大選帶來(lái)的政治不確定性可能會(huì)進(jìn)一步破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 此外，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將先于美聯(lián)儲(chǔ)降息，可能會(huì)擴(kuò)大利差，導(dǎo)致資金從英鎊轉(zhuǎn)向美元。

??技術(shù)上，短期內(nèi)，英鎊兌美元在60日移動(dòng)均線(xiàn)處遇到阻力，并在20日移動(dòng)均線(xiàn)處找到支撐。 最近，英鎊兌美元的價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了變化，從2023年下半年主要保持在60天移動(dòng)均線(xiàn)上方，到目前的趨勢(shì)低于60天移動(dòng)均線(xiàn)。 此外，隨機(jī)指標(biāo)尚未轉(zhuǎn)為負(fù)值，這表明沒(méi)有立即的下行風(fēng)險(xiǎn)，該貨幣對(duì)繼續(xù)經(jīng)歷區(qū)間波動(dòng)。
??機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

??1、高盛下調(diào)對(duì)英鎊兌美元的預(yù)測(cè)

??英國(guó)央行副行長(zhǎng)拉姆斯登最近的言論表明，通脹風(fēng)險(xiǎn)傾向于下行，這助長(zhǎng)了客戶(hù)的看跌情緒。且市場(chǎng)上對(duì)政策的重新定價(jià)使得順周期背景對(duì)英鎊的支持力度減弱，使英鎊處于一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的位置。高盛目前預(yù)計(jì)英鎊兌美元短期（3個(gè)月）和中期（6個(gè)月）水平將為1.24，較之前的預(yù)測(cè)有所下調(diào)。12個(gè)月的預(yù)測(cè)值也從1.35調(diào)整為1.28。

??2、荷蘭國(guó)際集團(tuán)：英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫提升英國(guó)央行近期降息概率

??英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在降溫并逐步導(dǎo)致工資增長(zhǎng)下降。 這是來(lái)自英國(guó)最新就業(yè)數(shù)據(jù)的主要啟示，與英國(guó)央行上周發(fā)出的信息基本一致。值得提醒的是，由于調(diào)查的回復(fù)率持續(xù)下降，就業(yè)、失業(yè)和非活動(dòng)就業(yè)的頭條數(shù)據(jù)仍被認(rèn)為很不可靠。 失業(yè)率上升到了4.3%，但我們很難說(shuō)對(duì)這一數(shù)據(jù)的重視程度到底有多高（可能不是很高）。

??但值得注意的是，與幾個(gè)月前相比，它現(xiàn)在對(duì)工資增長(zhǎng)的重視程度有所下降。 這意味著下周的服務(wù)業(yè)通脹數(shù)據(jù)將成為決定英國(guó)央行是否在6月份降息的最重要因素。 服務(wù)業(yè)CPI將同比回落，但我們認(rèn)為回落的幅度可能會(huì)略低于英國(guó)央行的預(yù)期。 如果我們的判斷正確，那么8月份比6月份更有可能成為開(kāi)始降息的日期。 但老實(shí)說(shuō)，我們認(rèn)為現(xiàn)在的情況是一半一半。

??3、荷蘭國(guó)際銀行：英國(guó)央行的政策前景沒(méi)有徹底改變

??荷蘭國(guó)際銀行分析稱(chēng)，英國(guó)最新的工資數(shù)據(jù)略高于預(yù)期，但這似乎主要與公共部門(mén)的薪酬有關(guān)。私營(yíng)部門(mén)的工資增長(zhǎng)更符合預(yù)期，而這正是英國(guó)央行正在密切關(guān)注的。盡管如此，考慮到這些數(shù)據(jù)最近更加不穩(wěn)定，英國(guó)央行已經(jīng)表示，它不像以前那樣重視這些數(shù)據(jù)。下周的服務(wù)業(yè)通脹數(shù)據(jù)將為6月降息一錘定音，目前市場(chǎng)定價(jià)為50%的可能性。同時(shí)，失業(yè)、就業(yè)數(shù)據(jù)仍然被認(rèn)為是非常不可靠的，應(yīng)該被忽略。歐元兌英鎊在數(shù)據(jù)發(fā)布后保持在0.859附近，但顯示出下行趨勢(shì)。荷蘭國(guó)際總體上仍然看好該貨幣對(duì)，但承認(rèn)大幅走高可能需要再等一段時(shí)間，而且可能要到夏季才會(huì)實(shí)現(xiàn)，屆時(shí)我們將看到市場(chǎng)對(duì)8月份以后降息的預(yù)期更為激進(jìn)。

??4、裕信銀行：一旦英國(guó)央行開(kāi)啟降息，后續(xù)降息速度將相當(dāng)快

??裕信銀行指出，我們認(rèn)為6月20日的英國(guó)央行MPC決定將是微妙的平衡，取決于從現(xiàn)在到那時(shí)發(fā)布的數(shù)據(jù)，其中包括兩份通脹報(bào)告。然而，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)英國(guó)央行將在8月份首次降息，因?yàn)橹?jǐn)慎行事并不需要太多時(shí)間。鑒于今年春季整體通脹率降至2%以下、勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步惡化，以及GDP增長(zhǎng)放緩，這可能會(huì)導(dǎo)致MPC在開(kāi)始降息后，將以相當(dāng)快的速度繼續(xù)降息。

??（本站編輯：汐雨）