離岸人民幣兌換價格

什么是離岸人民幣兌換價格　　離岸人民幣兌換價格就是離岸市場上人民幣與其它貨幣的兌換價格，簡稱CNH，也叫離岸人民幣匯率。其中H最初指香港（HK），但隨著離岸人民幣市場的不斷擴容，現(xiàn)在H也泛指海外。相對應(yīng)的是在岸人民 什么是離岸人民幣兌換價格

　　離岸人民幣兌換價格就是離岸市場上人民幣與其它貨幣的兌換價格，簡稱CNH，也叫離岸人民幣匯率。其中H最初指香港（HK），但隨著離岸人民幣市場的不斷擴容，現(xiàn)在H也泛指海外。相對應(yīng)的是在岸人民幣價格（CNY）。

CNH與CNY的差異

　　在岸人民幣（CNY）市場發(fā)展時間長、規(guī)模大，但受到管制較多，央行是外匯市場的重要參與者，意味著在岸人民幣匯率受央行的政策影響較大。

　　離岸人民幣（CNH）市場發(fā)展時間短、規(guī)模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經(jīng)濟金融局勢的影響較多，更充分地反映了市場對人民幣的供給與需求。

　　兩個市場的參與者、價格形成機制、以及交易量方面都有較大差別:

CNH和CNY的相互影響

　　在岸和離岸人民幣匯率會通過多個渠道相互影響，導(dǎo)致其價差難以在長時間內(nèi)保持在很高水平。

　　在岸和離岸人民幣匯率主要通過三個渠道相互影響：

　　一、通過跨境進出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算

　　當(dāng)離岸人民幣比在岸人民幣弱時：

　　跨境出口企業(yè)會傾向于在離岸市場上交易，因為同樣的美元收入在離岸市場可換得更多的人民幣收入。出口企業(yè)在離岸市場上賣出美元、買入人民幣又會使離岸人民幣升值。

　　跨境進口企業(yè)則傾向于在在岸市場上交易，因為同樣數(shù)額的美元進口支出在在岸市場可用較少的人民幣購買即可。進口企業(yè)在在岸市場上出售人民幣、買入美元的行為又會使在岸人民幣貶值。

　　二、通過無本金交割遠期外匯交易（NDF）市場

　　在岸金融機構(gòu)不允許在離岸人民幣市場上交易，離岸金融機構(gòu)也不允許在在岸人民幣市場上進行任何活動，因此他們不能直接在離岸和在岸人民幣市場之間進行套匯交易。然而，他們都可以在無本金交割遠期外匯交易(NDF)市場上進行操作。在岸金融機構(gòu)可以通過在岸人民幣遠期市場和 NDF 市場進行套匯，離岸金融機構(gòu)可以通過離岸人民 幣遠期市場和 NDF 市場進行套匯。二者的套匯行為都會使得在岸和離岸人民幣匯率趨同。

　　三、信息或信心渠道也會導(dǎo)致兩地匯率趨同

　　信息與信心渠道的一個例子是，在周邊國家經(jīng)濟前景惡化的情況下，離岸投資者對內(nèi)地經(jīng)濟增長的信心也可能下降（因為周邊國家是中國的重要出口目的地）。這樣離岸人民幣匯率可 能貶值，這又會影響在岸市場對人民幣的信心，從而帶動在岸人民幣匯率同向變化。

　　正常時期內(nèi)，在岸與離岸匯率相互影響。非常時期內(nèi)，主要是離岸匯率引導(dǎo)在岸匯率。

　　過去有兩個非常時期：

　　2010年8月至2010年年底

　　主要是因為離岸市場發(fā)展加速，市場對人民幣需求突然上升，流動性不足導(dǎo)致CNH較CNY強勢。

　　2011年秋天

　　主要是因為歐債危機深化使得全球避險情緒上升，對美元需求的大幅上升導(dǎo)致CNH較CNY弱。