外匯期權(quán)

外匯期權(quán)（Foreign Currency Options） 外匯期權(quán)概述 　　外匯期權(quán)又稱貨幣期權(quán)（Currency Option）是一種選擇契約，其持有人即期權(quán)買方享有在契約屆期或之前以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買或銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，而期權(quán)賣方

外匯期權(quán)（Foreign Currency Options）

　　外匯期權(quán)又稱貨幣期權(quán)（Currency Option）是一種選擇契約，其持有人即期權(quán)買方享有在契約屆期或之前以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買或銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，而期權(quán)賣方收取期權(quán)費(fèi)，則有義務(wù)在買方要求執(zhí)行時(shí)賣出（或買進(jìn)）期權(quán)買方買進(jìn)（或賣出）的該種外匯資產(chǎn)。

　　產(chǎn)品定義：客戶支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在將來(lái)的特定時(shí)間按約定的匯率向銀行買入約定數(shù)額一種貨幣，賣出另一種貨幣。

　　期權(quán)可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)候得到保障也同時(shí)在價(jià)格下降的時(shí)候不會(huì)錯(cuò)失賺取額外利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

　　買期權(quán)只需要繳付期權(quán)費(fèi)，所以不需要準(zhǔn)備充足的流動(dòng)資金來(lái)應(yīng)付保證金的需求。不過(guò)賣期權(quán)是要交保證金的。

　　外匯期權(quán)買賣是近年來(lái)興起的一種交易方式，它是原有的幾種外匯保值方式的發(fā)展和補(bǔ)充。它既為客戶提供了外匯保值的方法，又為客戶提供了從匯率變動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)，具有較大的靈活性。

　　外匯期權(quán)買賣實(shí)際上是一種權(quán)力的買賣。權(quán)利的買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在未來(lái)的一定時(shí)間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外幣，權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

　　案例：

　　某家合資企業(yè)手中持有美元，并需要在一個(gè)月后用日元支付進(jìn)口貨款，為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向中國(guó)銀行購(gòu)買一個(gè)“美元兌日元、期限為一個(gè)月”的歐式期權(quán)。假設(shè)，約定的匯率為1美元＝110日元，那么該公司則有權(quán)在將來(lái)期權(quán)到期時(shí)，以1美元＝110日元向中國(guó)銀行購(gòu)買約定數(shù)額的日元。如果在期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)即期匯率為1美元＝112日元，那么該公司可以不執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)按市場(chǎng)上即期匯率購(gòu)買日元更為有利。相反，如果在期權(quán)到期時(shí)，1美元＝108日元，那么該公司則可決定形式期權(quán)，要求中國(guó)銀行以1美元＝110日元的匯率將日元賣給他們。由此可見(jiàn)，外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)在于客戶的靈活選擇性，對(duì)于那些合同尚未最后確定的進(jìn)出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。

包括歐式、美式兩種。歐式期權(quán)的買方只能到期行權(quán)，即必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使期權(quán)。美式期權(quán)的買方可以擇期行權(quán)，可以在成交后有效期內(nèi)任何一天行使期權(quán)。因此，同樣條件下，美式期權(quán)的價(jià)格相對(duì)較高。如盛寶銀行為客戶提供的歐式外匯標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)交易，即期權(quán)只在到期日行使或到期，并于美國(guó)東部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間（紐約時(shí)間）10:00截止，期權(quán)持倉(cāng)在到期前不能行使。

　　外匯期權(quán)買賣若以期權(quán)行使方式來(lái)說(shuō)，在國(guó)際上通常有三種：

　　一是美式期權(quán)，

　　二是歐式期權(quán)，

　　三是百慕大期權(quán)。

　　買進(jìn)期權(quán)與賣出期權(quán)：買進(jìn)期權(quán)是指和約持有者有權(quán)利以執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量的外匯。賣出期權(quán)是指和約擁有者有權(quán)利以執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量的外匯。

　　履行和約：外匯期權(quán)的持有者，有權(quán)利決定是否“履行”和約，或聽(tīng)任合同到期而不執(zhí)行。 履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格：即期或遠(yuǎn)期和約上的價(jià)格，都是反映當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。外匯期權(quán)中，未來(lái)結(jié)算所履行的價(jià)格稱為履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格。履約價(jià)格決定于和約簽定的當(dāng)初，可能完全與即期和遠(yuǎn)期匯率不同。

　　到期日：外匯期權(quán)和約有一個(gè)最后的到期日。期權(quán)的持有者如果希望履行和約，必須在和約到期前通知另一方。到期日表示為某年、某月、某日的某個(gè)時(shí)間，如，1999年11月18日，東部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間早晨10：00。 中的有關(guān)術(shù)語(yǔ)

　　平價(jià)：如果期權(quán)的履約價(jià)格（即合同價(jià)格）等于當(dāng)時(shí)的即期匯率，稱為即期-平價(jià)。如果履約價(jià)格等于當(dāng)時(shí)對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期匯價(jià)，稱為遠(yuǎn)期-平價(jià)。如，3個(gè)月期的期權(quán)履約價(jià)格與3個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率都是1.7500DEM/USD。

　　折價(jià)：對(duì)于期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，當(dāng)履約價(jià)格（如：1.5000的DEM賣出期權(quán)）優(yōu)于即期匯率（如，1.8000DEM/USD）時(shí)，即為即期-折價(jià)。對(duì)于遠(yuǎn)期-折價(jià)亦然。

　　溢價(jià)：很容易猜出，溢價(jià)就是指對(duì)于期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，當(dāng)履約價(jià)格（如：1.8000的DEM賣出期權(quán)）不如即期匯率（如，1.5000DEM/USD）時(shí)，即為即期-溢價(jià)。

　　長(zhǎng)期限外匯期權(quán)與一年期以內(nèi)的外匯期權(quán)交易類似，長(zhǎng)期限外匯期權(quán)交易也由執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)手續(xù)費(fèi)及歐式、美式類型等因素構(gòu)成。利用這種產(chǎn)品，可以對(duì)一年期以上的外匯債務(wù)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。其優(yōu)點(diǎn)是比較靈活，但不足之處在于購(gòu)買期權(quán)需要支付手續(xù)費(fèi)，而賣出期權(quán)可能會(huì)承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。