什么是信用評級 各信用等級的含義

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　　什么是信用評級？

　　簡單來講，企業(yè)在市場上通過發(fā)債融資，但投資者很難簡單判斷債券是好是壞。在這樣的背景下，信用評級機構(gòu)應(yīng)運而生：由專業(yè)人員構(gòu)建評級模型、發(fā)布評級報告，通過級別符號直觀評價債券信用質(zhì)量，不僅為投資人決策提供“慧眼”，也給發(fā)債企業(yè)帶來了便利。

　　信用評級在金融市場運行中發(fā)揮著揭示信用風(fēng)險、輔助市場定價、提高市場效率等作用，是金融市場重要的基礎(chǔ)設(shè)施，被譽為債券市場的“看門人”。甚至可以說，沒有可靠、可信的評級機構(gòu)，資本市場將難以有效運作。

　　信用評級的目的是顯示受評對象信貸違約風(fēng)險的大小，一般由某些專門信用評估機構(gòu)進行。 評估機構(gòu)針對受評對象金融狀況和有關(guān)歷史的數(shù)據(jù)進行調(diào)查、分析，從而對受評對象的金融信用狀況給出一個總體的評價。信用報告（或信用評分） – 是信用評級的一個子集 – 它是個人信用評估的數(shù)字評估，由信用局或消費者信用報告機構(gòu)完成。

　　信用評估最初產(chǎn)生于20世紀初期的美國。1902年，穆迪公司的創(chuàng)始人約翰·穆迪開始對當(dāng)時發(fā)行的鐵路債券進行評級。后來延伸到各種金融產(chǎn)品及各種評估對象，現(xiàn)在大體分類為：

　　資本市場上的信用評估機構(gòu)，對國家、銀行、證券公司、基金、債券及上市公司進行信用評級，著名國際評級機構(gòu)有：穆迪（Moody's）、標準普爾（Standard & Poor's）和惠譽國際（Fitch Rating）

　　商業(yè)市場上的信用評估機構(gòu)，他們對商業(yè)企業(yè)進行信用調(diào)查和評估，著名企業(yè)有鄧白氏公司（Dun & Bradstreet）

　　消費者信用評估機構(gòu)，他們提供消費者個人信用調(diào)查情況。著名消費者信用評估機構(gòu)有Equifax公司、環(huán)聯(lián)資訊有限公司（TransUnion）和益百利公司（Experian）

　　全球三大信用評級機構(gòu)

　　債券信用評級始于二十世紀初的美國。1909年，穆迪公司成立，對鐵路債券評級。后來又出現(xiàn)標準普爾和惠譽國際等。1975年，美國證券交易委員會（SEC）給了這三家NRSRO認可資格， 三巨頭便開始壟斷國際評級行業(yè)至今。

　　據(jù)國際清算銀行（BIS）報告，全球所有參加信用評級的銀行和公司中，穆迪占有80％的銀行和78％的公司，標準普爾占有37％的銀行和66％的公司，惠譽公司占有27％的銀行和8％的公司；每年的營業(yè)收入穆迪約15億美元，標準普爾為10多億美元，惠譽國際為5億美元左右。

　　隨著金融市場和產(chǎn)品的日益復(fù)雜多樣，風(fēng)險評估也相應(yīng)復(fù)雜精密，廣度和深度要求都遠遠超過傳統(tǒng)的信用評級內(nèi)涵。作為有盈利目標、提供收費評級服務(wù)的企業(yè)，相互競爭的評級機構(gòu)自身信譽近年開始受到質(zhì)疑，尤其是2007-08年此貸危機引爆全球經(jīng)濟危機后，評級機構(gòu)也曾被告上法庭。

　　但是，在國際市場上，三巨頭仍然舉足輕重；金融、法律、財會和財經(jīng)信息行業(yè)的業(yè)者都離不開它們的評級；雖然不是一語定乾坤，卻依舊是重要參照標準，也是一切分析的起點。

　　這是因為信用評級機構(gòu)是債券市場一個不可或缺的有機組成部分，在很大程度上決定了債券的流動性和被市場接受的程度。

　　各信用等級的含義

等級含 義說明AAA信譽極好，幾乎無風(fēng)險表示企業(yè)信用程度高、資金實力雄厚，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，各項指標先進，經(jīng)濟效益明顯，清償支付能力強，企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性極小。AA信譽優(yōu)良，大致上無風(fēng)險表示企業(yè)信用程度較高，企業(yè)資金實力較強，資產(chǎn)質(zhì)量較好，各項指標先進，經(jīng)營管理狀況良好，經(jīng)濟效益穩(wěn)定，有較強的清償與支付能力。A信譽較好，具備支付能力，風(fēng)險較小表示企業(yè)信用程度良好，企業(yè)資金實力、資產(chǎn)質(zhì)量一般，有一定實力，各項經(jīng)濟指標處于中上等水平，經(jīng)濟效益不夠穩(wěn)定，清償與支付能力尚可，受外部經(jīng)濟條件影響，償債能力產(chǎn)生波動，但無大的風(fēng)險。BBB信譽一般，基本具備支付能力，稍有風(fēng)險企業(yè)信用程度一般，企業(yè)資產(chǎn)和財務(wù)狀況一般，各項經(jīng)濟指標處于中等水平，可能受到不確定因素影響，有一定風(fēng)險。BB信譽欠佳，支付能力不穩(wěn)定，有一定的風(fēng)險企業(yè)信用程度較差，企業(yè)資產(chǎn)和財務(wù)狀況差，各項經(jīng)濟指標處于較低水平，清償與支付能力不佳，容易受到不確定因素影響，有風(fēng)險。該類企業(yè)具有較多不良信用紀錄，未來發(fā)展前景不明朗，含有投機性因素。B信譽較差，近期內(nèi)支付能力不穩(wěn)定，有很大風(fēng)險企業(yè)的信用程度差，償債能力較弱，管理水平和財務(wù)水平偏低。雖然目前尚能償債，但無更多財務(wù)保障。而其一旦處于較為惡劣的經(jīng)濟環(huán)境下，則有可能發(fā)生違約。CCC信譽很差，償債能力不可靠，可能違約企業(yè)信用很差，企業(yè)盈利能力和償債能力很弱，對投資者而言投資安全保障較小，存在重大風(fēng)險和不穩(wěn)定性，償債能力低下。CC信譽太差，償還能力差企業(yè)信用極差，企業(yè)已處于虧損狀態(tài)，對投資者而言具有高度的投機性，償債能力極低。C信譽極差，完全喪失支付能力企業(yè)無信用，企業(yè)基本無力償還債務(wù)本息，虧損嚴重，接近破產(chǎn)，幾乎完全喪失償債能力。D違約企業(yè)破產(chǎn)，債務(wù)違約。