財管 如果凈財務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風險比實體現(xiàn)金流量大。 這句話是怎么推理出來的??？

同學你好，只要凈財務(wù)杠桿大于0，就存在負債，就有財務(wù)風險，股權(quán)現(xiàn)金流量包括了財務(wù)風險，所以它的風險比實體現(xiàn)金流量大。股權(quán)現(xiàn)金流量包括財務(wù)風險推導(dǎo)如下: 實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債權(quán)現(xiàn)金流量，計算實體現(xiàn)金流量時，認為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒有任何差別。利息費用也是實體創(chuàng)造的現(xiàn)金流量之一，實體現(xiàn)金流量不會因為利息費用的存在而減少。對于同一個項目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無關(guān)?；蛘哒f，當債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時，股權(quán)現(xiàn)金流量會等額減少實體現(xiàn)金流量不變。所以，實體現(xiàn)金流量不包括財務(wù)風險，而對股東來說，只有支付了債權(quán)人的利息費用后，剩余的現(xiàn)金流量股東才能自由支配，也就是說，利息費用的存在會使得股權(quán)現(xiàn)金流量減少，所以說，股權(quán)現(xiàn)金流量包含了財務(wù)風險。