財(cái)管 如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大。 這句話是怎么推理出來(lái)的??？

同學(xué)你好，只要凈財(cái)務(wù)杠桿大于0，就存在負(fù)債，就有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)現(xiàn)金流量包括了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以它的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大。股權(quán)現(xiàn)金流量包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)推導(dǎo)如下: 實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債權(quán)現(xiàn)金流量，計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量時(shí)，認(rèn)為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒(méi)有任何差別。利息費(fèi)用也是實(shí)體創(chuàng)造的現(xiàn)金流量之一，實(shí)體現(xiàn)金流量不會(huì)因?yàn)槔①M(fèi)用的存在而減少。對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實(shí)體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無(wú)關(guān)?；蛘哒f(shuō)，當(dāng)債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)等額減少實(shí)體現(xiàn)金流量不變。所以，實(shí)體現(xiàn)金流量不包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)股東來(lái)說(shuō)，只有支付了債權(quán)人的利息費(fèi)用后，剩余的現(xiàn)金流量股東才能自由支配，也就是說(shuō)，利息費(fèi)用的存在會(huì)使得股權(quán)現(xiàn)金流量減少，所以說(shuō)，股權(quán)現(xiàn)金流量包含了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。