資本市場線_2019年注會(huì)財(cái)管基礎(chǔ)階段知識(shí)點(diǎn)

規(guī)劃我的路，一步一步走，不去用嘴說，而是用心做。下面是小編整理的注冊(cè)會(huì)計(jì)師基礎(chǔ)班知識(shí)點(diǎn)，希望能幫助同學(xué)們備考。

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本市場線

【所屬章節(jié)】

第三章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

【知識(shí)點(diǎn)】資本市場線

資本市場線

1.概念：無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M，該直線被稱為資本市場線。

2.對(duì)資本市場線的理解

（1）假設(shè)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差為零）。投資者可以自由借入或者貸出資金，利息都是固定的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率。

（2）存在無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的組合報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算。

厭惡風(fēng)險(xiǎn)：①貸出資金減少風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低預(yù)期報(bào)酬率；

②最厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，可以全部將資金貸出

偏好風(fēng)險(xiǎn)：借入資金，增加購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本，同時(shí)增加期望報(bào)酬率

因此：總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+（1-Q）×無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

其中：Q代表投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資本總額的比例，1-Q代表投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。

【提示】如果貸出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會(huì)大于1。

（3）切點(diǎn)M是市場均衡點(diǎn)，它代表惟一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，是所有證券以各自的總市場價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合（市場組合）。

（4）資本市場線揭示出持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系。斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格，表示當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長幅度。在M點(diǎn)的左側(cè)，將同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。在M點(diǎn)的右側(cè)，將僅持有市場組合M，并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M。

（5）個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立（或稱相分離）。投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。

只要你肯努力，夢(mèng)想能夠到達(dá)的地方，總有一天腳步也會(huì)到達(dá)。東奧祝同學(xué)們順利通關(guān)注會(huì)財(cái)管！

（注：以上內(nèi)容選自劉更新老師《財(cái)管》授課講義）

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