極兔68億接手百世快遞 超高溢價為加快上市腳步

商業(yè)密碼10月30日消息 昨日百世集團與極兔速遞共同官宣，極兔將以約68億元收購百世集團旗下的百世快遞中國區(qū)業(yè)務。此次交易不包含百世集團的供應鏈管理、貨運、優(yōu)貨（UCargo）和國際業(yè)務（Global）等其他業(yè)務。

本次交易為純現(xiàn)金交易，預計將于 2023 年上半年完成。百世將會在近期收到一筆 6 億美元的現(xiàn)金。交易完成后，百世集團的創(chuàng)始人周韶寧將會退出百世快遞中國區(qū)的董事會。

百世集團斷臂求生

百世快遞此次出售中國區(qū)快遞業(yè)務可謂是斷臂求生，根據(jù)其近幾年的財報顯示，2023年到2023年，百世集團分別虧損了12.28億元、5.08億元、2.19億元和20.51億元。2023年Q2季度更是虧損達到4.66億元，虧損同比上漲超14倍。

與嚴重虧損形成反差的是其訂單量的下滑，上半年，韻達業(yè)務量82.61億票超過圓通74.11億票，占據(jù)第一，順豐上半年業(yè)務量51.31億票再次超越申通48.32億票，百世40.57億票已經(jīng)跌出第一陣營，其市場占比僅為8.2%

另外，百世快遞的發(fā)展重心也開始向國際和供應鏈業(yè)務轉(zhuǎn)移。二季度，百世供應鏈通過一系列舉措使毛利率提高至9%，較上季度提升近4個百分點。百世國際方面，東南亞地區(qū)包裹總量達3880萬單，同比增長140.7%，其中泰國和越南的包裹量分別同比增長80%、195.5%。

根據(jù)百世快遞的年報顯示，2023年其完成上市后其總負債率為65億元，資產(chǎn)負債率為59.62%。2023年Q2其總負債率達到175億元，資產(chǎn)負債率更是高達95.21%。

其他競爭對手同期負債率，中通為19.75%；順豐為57.04%；圓通為36.2%；韻達為51.91%；申通為54.5%。

另外，百世快遞與其他競爭對手的發(fā)展路線不同，其一直采用輕資產(chǎn)的方式布局其線下快遞體系。供服務網(wǎng)絡(luò)設(shè)施場地采用租賃方式，交通運輸需求外包給第三方服務供應商。雖然輕資產(chǎn)有利于企業(yè)在發(fā)展初期快速擴張，但在后期會加重其運營成本。還有合約到期終止等帶來的風險，加盟商的管理風險等。

還有百世快遞采取輕資產(chǎn)的加盟商模式，即使是在轉(zhuǎn)運中心這樣的核心資產(chǎn)上，百世仍然使用租賃場地加簡單改造的模式，這也使得百世的快遞在中轉(zhuǎn)過程中很難快的起來?？爝f行業(yè)本身就是一個相對來說難以實現(xiàn)“點對點，端到端”控制的行業(yè)，加之車隊、轉(zhuǎn)運中心、攬收末端均非自營，這就導致百世快遞長期被用戶投訴的由來。長期的用戶投訴，也迫使商業(yè)選擇其他快遞，那怕就是還選擇百世快遞，其議價能力將很差，并且將進一步縮短利潤空間。這也是百世快遞連年虧損的原因，也是其市場份額逐漸下滑的真像。

截至 10 月 28 日收盤，百世集團的市值已從 IPO 之時的 43.3 億美元，跌至目前的 8.2 億美元。此次出售能買到11億美元，可謂是賣的一個比較好的價格。但其核心業(yè)務出售后，其公司市值必然面臨縮水，但手里有11億美元的現(xiàn)金，投入目前發(fā)展最好的國際業(yè)務，相信資本市場的反應不會太大。畢竟公司目前只值8個多億，卻能手拿11億的現(xiàn)金，還是很少見的。

極兔擴大版圖 謀求上市

對極兔來說，收購百世快遞主要是看重其目前的訂單量水平。通過百世快遞的市場份額加上其自身的份額一下就可以躍居快遞市場的頭部企業(yè)。

截至目前，極兔日單量在2000-2200萬之間。而據(jù)百世集團本年度二季度財報，其快遞業(yè)務日單量約2500萬。兩者合并后的日單量會在4500萬以上，占市場份額的14%。僅次于中通、韻達和圓通，成為中國第四大電商快遞公司。

極兔速遞在今年剛完成新一輪的融資，融資金額達到18億美金，估值已經(jīng)達到78億美元。拿出11億收購百世快遞也能看出極兔的決心與魄力。極兔快遞目前在中國的團隊已經(jīng)達到15萬人，全球團隊達到35萬人，目前已基本覆蓋國內(nèi)所有的省份、自治區(qū)和直轄市，并已接入出阿里外，幾乎所有的電商平臺。

此次收購百世快遞，通過間接的方式接入淘系平臺，實現(xiàn)全平臺生意，，規(guī)避經(jīng)營層面的戰(zhàn)略風險。作為百世快遞的大股東，阿里并沒有最終成為這筆交易的阻撓。而據(jù)《晚點 LatePost》報道，本次交易中阿里最終沒有出售自己在百世集團的股份。收購完成后，阿里將會長期保持對百世快遞中國區(qū)的接口不變，而百世快遞中國區(qū)將會保持獨立品牌運營。

據(jù)媒體報道，極兔速遞正在考慮將IPO地點從美國轉(zhuǎn)移到中國香港，預計IPO將籌集10億美元資金。此次收購百世快遞說是為了訂單，不如說是為了上市的戰(zhàn)略性收購。三通一達均為上市公司，融資渠道更加寬廣，極兔明白再通過之前的價格戰(zhàn)將很難在快速擴大市場份額，并且也難打敗對手，所以上市才是解決目前自身生存和盈利的根本問題。