2019央行降息原因分析

記得2019年開年以來，金融市場到處充斥著對現(xiàn)行經(jīng)濟形勢的預(yù)估，人民幣走勢的預(yù)判，以及央行是否會在年內(nèi)降息的可能，各方評論展開了大半年的拉鋸戰(zhàn)。終于在8月下旬，央行降息降準的消息公布后，這支懸空半年的“靴子”落了下來。針對這個消息的最終落實...

記得2019年開年以來，金融市場到處充斥著對現(xiàn)行經(jīng)濟形勢的預(yù)估，人民幣走勢的預(yù)判，以及央行是否會在年內(nèi)降息的可能，各方評論展開了大半年的拉鋸戰(zhàn)。終于在8月下旬，央行降息降準的消息公布后，這支懸空半年的“靴子”落了下來。針對這個消息的最終落實，小編是這樣看待原因的。

首先、貿(mào)易增速未達預(yù)期，內(nèi)外兩需雙雙疲軟。去年12月，進出口貿(mào)易增速雙雙回落至負增長。以美元計算，12月份中國出口比預(yù)期下降4.4個百分點，比預(yù)期下降5.4個百分點，比預(yù)期下降7.6個百分點，比預(yù)期下降4.5個百分點。全球經(jīng)濟正在放緩。在過去18年中表現(xiàn)出色的美國，最近也出現(xiàn)了經(jīng)濟下滑的趨勢。在這一前提下，中國出口業(yè)必將受到重創(chuàng)，其外部需求也將疲軟。另一方面，進口同比下降7.6%也表明國內(nèi)需求疲軟。

其次、PMI跌破榮枯線，去年12月發(fā)布PMI指數(shù)指數(shù)時，中國跌破繁榮-蕭條線，跌至49.4點，為2016年7月以來的最低水平。在這一流行科學中，PMI指數(shù)的中文名稱是采購經(jīng)理人指數(shù)(purchasing managers index)，這是一個通過對采購經(jīng)理人進行月度調(diào)查而編制的指數(shù)，反映了經(jīng)濟的變化趨勢，而低于50則表明經(jīng)濟不景氣。作為判斷經(jīng)濟形勢的首要指標，PMI指數(shù)跌至50以下，給我國敲響了警鐘。加上進出口貿(mào)易增長率下降和內(nèi)外需求疲軟，以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟面臨進一步困難。因此，降息并非不可能。

再次、美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏，一系列信號，如美國股市***、***關(guān)門和中美貿(mào)易摩擦的不確定性，都表明美國經(jīng)濟的強勁復蘇可能已經(jīng)結(jié)束。市場對美國經(jīng)濟的未來感到悲觀。許多分析師認為，美國經(jīng)濟可能會達到頂峰。幾天前，美聯(lián)儲主席改變了態(tài)度，表示美聯(lián)儲對加息完全有耐心，預(yù)期的三次加息已降至兩次。外部環(huán)境的改善減輕了我國中央銀行的約束。以前擔心降息會導致資本大量外流，現(xiàn)在降息的壓力也已經(jīng)減輕。

最后、CPI、PPI兩大指數(shù)雙雙下降。2018年12月數(shù)據(jù)公布，2018年12月CPI同比1.9%，前值2.2%，市場預(yù)期2.1%。PPI同比0.9%，前值2.7%，市場預(yù)期1.6%?？梢钥闯觯琍PI通縮風險上升，且2019年很有可能會持續(xù)下行。PPI通縮將加劇經(jīng)濟下行壓力，拉低名義GDP，并導致“債務(wù)-通縮”循環(huán)重現(xiàn)，且很有可能次輪PPI下降將持續(xù)很長一段時間。若PPI轉(zhuǎn)為通縮，則需要央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣政策顯著加碼，降息應(yīng)該早日提上日程。